Cổ phiếu CAV, SHI, VCI, REE, HCM, HDG, MSH, DVN, GMD, TDH – Đánh giá chứng khoán ngày 6-11-2020

Cổ phiếu CAVBÁN@69,000 Lũy kế 9 tháng đầu năm 2020 lợi nhuận sau thuế đạt 285 tỷ đồng giảm 27% so với cùng kỳ mặc dù doanh thu tăng 12%. Doanh thu tăng trưởng tốt từ đầu tư nhà máy mới mở rộng thị phần nhưng do ảnh hưởng của dịch Covid-19, công ty thực tăng chi phí hỗ trợ đại lý, người lao động làm tăng giá vốn. Định giá P/E và P/B là 9.7x và 2.3x cao hơn trung bình ngành ở mức 7x và 0.8x.

Cổ phiếu SHIBÁN@8,230 9T/2020, doanh thu công ty tăng trưởng nhẹ, đạt 3,700 tỷ đ (+10% yoy); song do công ty thực hiện các chính sách giảm giá bán để kích cầu dẫn đến biên lợi nhuận gộp suy giảm. Ngoài ra, việc công ty lùi thời gian thanh toán cho khách hàng khiến khoản phải thu tăng, công ty phải vay ngắn hạn ngân hàng để bù đắp thanh khoản làm chi phí lãi vay tăng. Những yếu tố bất lợi trên tác động tiêu cực đến lợi nhuận sau thuế của SHI, chỉ đạt 33 tỷ đ (-58% yoy).

Cổ phiếu VCICHỜ MUA – lập tài khoản chứng khoán

Doanh thu và LNST 9T/2020 không được như kỳ vọng khi chỉ đạt 1,066 tỷ đồng (-5%YoY) và 419 tỷ đồng (-15%YoY) vì dịch COVID 19 khiến các nhà đầu tư nước ngoài không sang được Việt Nam làm cho các giao dịch tư vấn của VCI bị trì hoãn. Tuy nhiên, mảng tư vấn của VCI có thể hồi phục trong thời gian tới nhờ tiềm năng tư vấn cổ phần hóa cho các doanh nghiệp trong nước. VCI vừa công bố là bên tư vấn IPO cho NAPAS, một doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực thanh toán thẻ ngân hàng tại Việt Nam.

Cổ phiếu REECHỜ MUA Doanh thu và lợi nhuận gộp Q3/2020 tăng lần lượt 23% và 43% so với Q3/2019 nhờ vào (1) tăng trưởng trong mảng điện nước trước diễn biến thuận lợi của thủy văn, (2) tăng trưởng mảng cơ điện lạnh và (3) duy trì ổn định hoạt động cho thuê văn phòng. Trong trung hạn, mảng năng lượng tái tạo và bất động sản sẽ là động lực giúp doanh nghiệp tiếp tục phát triển.

Cổ phiếu HCMCHỜ MUA Kết quả kinh doanh quý 3/2020 khả quan với doanh thu đạt 513 tỷ đồng (+ 31%YoY) và LNST đạt tỷ đồng (+ 26%YoY) chủ yếu nhờ tăng trưởng ở các mảng kinh doanh như tự doanh, cho vay, môi giới, và tư vấn. Mảng tư vấn của HCM có tiềm năng tăng trưởng trong quý 4/2020 nhờ làn sóng niêm yết chuyển sàn và IPO của một số ngân hàng.

Cổ phiếu HDGCHỜ MUA Lũy kế 9T/2020, doanh thu và lợi nhận công ty tăng trưởng tốt so với cùng kỳ do thực hiện bàn giao các căn còn lại dự án Centrosa, lần lượt đạt 3,800 tỷ đ (+23% yoy) và 764 tỷ đ (+18% yoy). Định giá công ty hấp dẫn với P/E ~4x. Tuy nhiên, mảng kinh doanh bất động sản gặp khó khăn về pháp lý khiến đóng góp từ hoạt động này vào kết quả kinh doanh của HDG dự kiến suy giảm. Do lợi nhuận tăng thêm từ các dự án năng lượng chưa đủ bù đắp cho phần sụt giảm, kết quả kinh doanh toàn tập đoàn dự kiến sụt giảm trong năm 2021.

Cổ phiếu MSHCHỜ MUA Đơn hàng hồi phục khá tốt khi tình hình dịch bệnh đang dần được kiểm soát, doanh thu Q3/2020 tăng trưởng 11% so với quý liền trước. Tuy nhiên hoạt động kinh doanh vẫn chưa thể hồi phục như trước, kèm với khoản dự phòng phải thu bất thường từ khách hàng NewYork&Co (đã nộp đơn phá sản tại Mỹ), khiến kết quả lũy kế 9T/2020 doanh thu và lợi nhuận giảm lần lượt 13% & 54% yoy. Nhà máy SH10 đã giải phóng mặt bằng xong và có kế hoạch thi công đến đầu 2021, khi hoàn thành sẽ tăng công suất của công ty lên 20% là động lực tăng trưởng trong dài hạn.

Cổ phiếu DVNCHỜ BÁN Doanh thu và lợi nhuận 9T2020 đạt 3,801 tỷ đồng và 127 tỷ đồng, giảm 9% và 19% so với cùng kỳ. Hoạt động kinh doanh cốt lõi là phân phối dược phẩm không có nhiều dư địa tăng trưởng. Kế hoạch thoái vốn của Bộ Y tế (tỷ lệ sở hữu 65% tại cuối Q3/2020) có thể là động lực tăng giá cho cổ phiếu trong ngắn hạn.

Cổ phiếu GMDCHỜ BÁN – cách tạo tài khoản chứng khoán

Doanh thu quý 3/2020 đi ngang, LNST giảm 40% so với cùng kỳ do ảnh hưởng của dịch bệnh COVID – 19 và quản lý chi phí kém hiệu quả. Triển vọng tăng trưởng dài hạn chưa rõ ràng trong bối cảnh dư cung và cạnh tranh gay gắt ở cụm cảng Hải Phòng. Dự án trọng điểm Gemalink sẽ không đóng góp đáng kể cho hoạt động kinh doanh cho tới năm 2022, gây ra áp lực lãi vay và khấu hao lớn. Định giá đang ở mức cao (PE 16.x so với trung bình ngành 11.x)

Cổ phiếu TDHCHỜ BÁN Lũy kế 9 tháng, doanh thu giảm 67%, LNST âm 3 tỷ (cùng kỳ năm ngoái đạt 66 tỷ) do các dự án chưa kịp đưa vào kinh doanh do vướng mắc thủ tục pháp lý trong khi hoạt động bán hàng hóa thương mại ảnh hưởng mạnh do dịch bệnh COVID – 19. Các dự án bất động sản gối đầu có quy mô nhỏ, biên lợi nhuận gộp ở mức trung bình (20-30%) và không có đóng góp đáng kể vào triển vọng kinh doanh trong dài hạn.