Cổ phiếu SAB – Nhận định Phân tích Đánh giá CP SAB

Nhận định cổ phiếu SAB Chờ mua Ngày 22/9/23, công ty đã phát hành hơn 641 triệu cổ phiếu để tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu, lên mức 12,826 tỷ đồng. SAB tiếp tục duy trì vị thế đầu ngành bia và gia tăng thị phần tại Việt Nam trong bối cảnh cầu tiêu thụ yếu hơn dự kiến. Kỳ vọng biên lợi nhuận gộp sẽ cải thiện rõ rệt hơn kể từ năm 2024 do tồn kho NVL giá cao lâu hơn dự kiến.

Phân tích cổ phiếu SAB Chờ mua SAB có vị thế thuận lợi để tận dụng đà tăng trưởng dài hạn của ngành bia tại Việt Nam, nhờ và thương hiệu và mạng lưới rộng khắp. Tuy nhiên chi phí NVL đầu vào và chi phí SG&A tăng cao cùng với sự phục hồi chậm hơn dự kiến của thị trường bia trong năm 2023, sẽ ảnh hưởng đáng kể tới sự phục hồi KQKD của công ty so với giai đoạn cao trước đây.

Đánh giá cổ phiếu SAB Chờ mua SAB đã công bố KQKD Q2/23 với DT và LNST giảm lần lượt 7.7% và 30.5% yoy. Ban lãnh đạo cho rằng sức cầu sẽ chỉ hồi phục chậm trong 6 tháng cuối năm và thực sự cải thiện kể từ năm 2024. Hàng tồn kho với chi phí cao và tỷ trọng chi tiêu cho quảng cáo và khuyến mãi sẽ tiếp tục gây áp lực lên biên lợi nhuận gộp của công ty trong năm 2023. SAB đang từng bước lấy lại thị phần dù mức tiêu thụ chung thấp. Công ty có kế hoạch tiếp tục phát triển các dòng sản phẩm cận cao cấp cho cả thị trường trong nước và xuất khẩu.

Định giá cổ phiếu SAB Mua @158 Cùng quan điểm với Kế hoạch kinh doanh 2023 được ĐHĐCĐ phê duyệt của Sabeco, chúng tôi kỳ vọng DT và LNST của SAB sẽ tăng trưởng lần lượt 10% và 6% trong năm 2023, phá kỷ lục DT và LN đạt được trong một năm. Kỳ vọng này dựa vào vị thế đầu ngành, cơ cấu dân số trẻ với thu nhập tăng nhanh và tiềm năng xuất khẩu, cùng xu hướng tăng tiêu thụ các dòng bia cận cao cấp. PE hiện tại chỉ ở mức 20.7x, thấp hơn so với trung bình ngành bia, trong khi SAB có hiệu quả hoạt động và sức khỏe tài chính vượt trội.

Nhận định cổ phiếu SAB Chờ mua Chúng tôi kỳ vọng DT và LNST của Sabeco sẽ tăng trưởng lần lượt 10% và 6% trong năm 2023, phá kỷ lục DT và LN đạt được trong một năm. Kỳ vọng này dựa vào vị thế đầu ngành, cơ cấu dân số trẻ với thu nhập tăng nhanh và tiềm năng xuất khẩu, cùng xu hướng tăng tiêu thụ các dòng bia cận cao cấp. Rủi ro có thể đến từ sức cầu yếu hơn dự kiến do áp lực tăng trưởng chậm và giảm thu nhập. Tuy nhiên chúng tôi cho rằng mức giá hiện tại (P/E 21x so với mức trung bình 3 năm là 27x) đã phản ánh phần nào rủi ro này.

Đánh giá cổ phiếu SAB Chờ mua Doanh thu và LNST 3Q/22 tăng lần lượt 44% và 75% so với cùng kỳ nhờ vào (1) mức nền thấp năm 2021 (ảnh hưởng dịch covid) ; (2) giá bán tăng tốt với hầu hết SKUs của công ty mẹ và công ty thành viên ; và (3) quản lý tốt chi phí trong bối cảnh giá mạch nha và chi phí đóng gói đều tăng. Các chiến dịch marketing, khuyến mãi cùng một số dòng sản phẩm mới trong Q3 và Q4/2022 được kỳ vọng sẽ đóng góp tích cực vào doanh thu năm tiếp theo, tiếp tục duy trì vị trí số một trong ngành bia tại Việt Nam

Phân tích cổ phiếu SAB Chờ mua Doanh thu và LNST Q3/2022 đạt mức 8,635 tỷ đ và 1,342 tỷ đ, x2 lần và x3 lần so với Q3/2021 nhờ phục hồi hoạt động kinh doanh mạnh mẽ sau ảnh hưởng từ dịch Covid-19; cải thiện biên lợi nhuận gộp và kiểm soát chi phí hoạt động hiệu quả. Ngày 21/12/2022 là ngày ĐKCC để cổ tức tiền mặt tỷ lệ 25% (tương đương tỷ suất cổ tức 1.2%)

Nhận định cổ phiếu SAB Chờ mua Doanh thu Q2/2022 đạt 9.008 tỷ đồng (+25%yoy) và LNST đạt 1.793 tỷ đồng (+67%yoy) từ việc sản lượng hàng bán được hồi phục tại thị trường nội địa và du lịch quốc tế mở cửa trở lại. Biên lợi nhuận ròng đạt 20% so với cùng kỳ năm ngoái ở mức 15% nhờ dự trữ trước nguồn nguyên vật liệu đầu vào và tiết giảm chi phí bán hàng. Việc tái cấu trúc danh mục sản phẩm với biên lợi nhuận cao kỳ vọng sẽ tiếp tục nâng cao hiệu quả kinh doanh của SAB.

Đánh giá cổ phiếu SAB Chờ mua Công ty đặt kế hoạch kinh doanh năm 2022 với doanh thu đạt 34.800 tỷ đồng và LNST 4.600 tỷ đồng, lần lượt tăng trưởng 32% và 17% so với thực hiện năm 2021. Tuy có rủi ro giá nguyên vật liệu sẽ tăng cao trong năm nay, SAB có triển vọng tốt trong dài hạn nhờ (1) nhà máy bia Sài Gòn – Quảng Ngãi đi vào hoạt động góp thêm sản lượng (2) ngành bia tăng trưởng trở lại (3) kế hoạch thoái vốn của SCIC. Hiệu quả hoạt động kinh doanh cao với ROE ~19%.

Nhận định cổ phiếu SAB Chờ bán Triển vọng kinh doanh Q3/2021 kém khả quan trước diễn biến kéo dài và phức tạp của dịch Covid-19. Trong trung hạn, việc nâng công suất các nhà máy bia ở Củ Chi, Quảng Ngãi, Sóc Trăng và vận hành nhà máy sản xuất vỏ lon đạt tiêu chuẩn Đức là động lực giúp doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng. Thông tin về việc cổ phiếu được đưa vào danh mục ETF VNM trong kỳ tái cơ cấu tháng 9 có thể hỗ trợ việc phục hồi giá trong ngắn hạn.

Đánh giá cổ phiếu SAB Chờ bán Triển vọng kinh doanh Q3/2021 kém khả quan trước diễn biến kéo dài và phức tạp của dịch Covid-19. Trong trung hạn, việc nâng công suất các nhà máy bia ở Củ Chi, Quảng Ngãi, Sóc Trăng và vận hành nhà máy sản xuất vỏ lon đạt tiêu chuẩn Đức là động lực giúp doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng. Cổ phiếu có xu hướng phục hồi trong ngắn hạn.

Phân tích cổ phiếu SAB Chờ bán 6T/2021 doanh thu và lợi nhuận đạt 13,087 tỷ đồng và 2,057 tỷ đồng, tăng lần lượt 9% và 6% so với 6T/2020 nhờ vào việc hoạt động kinh doanh cải thiện, doanh nghiệp đã thực hiện tương đối thành công việc đẩy mạnh nhận diện thương hiệu và mở rộng thị trường. Cổ phiếu có xu hướng phục hồi trong ngắn hạn. Tuy nhiên, các diễn biến phức tạp và kéo dài của dịch Covid-19 có thể gây tiêu cực đến triển vọng kinh doanh Q3/2021.

Nhận định cổ phiếu SAB Chờ mua Kỳ vọng KQKD Q2/2021 cải thiện so với Q2/2020 nhờ vào việc tập trung nguồn lực xây dựng thương hiệu và các hoạt động phát triển thị trường. Trong trung hạn, việc nâng công suất các nhà máy bia ở Củ Chi, Quảng Ngãi, Sóc Trăng và vận hành nhà máy sản xuất vỏ lon đạt tiêu chuẩn Đức là động lực giúp doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng. SAB vừa được đưa vào lại danh mục VN30, đây là yếu có thể hỗ trợ việc khôi phục giá cổ phiếu trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nhà đầu tư nên cẩn trọng trước các quyết định giải ngân mới ở thời điểm hiện tại.

Đánh giá cổ phiếu SAB Chờ mua Doanh thu và lợi nhuận sau thuế Q1/2021 tăng lần lượt 19% và 32% so với Q1/2020 nhờ vào việc (1) Việt Nam kiểm soát dịch khá hiệu quả, doanh nghiệp đẩy mạnh phát triển thương hiệu Saigon Chill trong dịp Tết Nguyên Đán 2021, (2) Cải thiện biên lợi nhuận gộp nhờ kiểm soát tốt nguyên vật liệu đầu vào và (3) ghi nhận thu nhập bất thường từ hoạt động tài chính. Trong trung hạn, việc nâng công suất các nhà máy bia ở Củ Chi, Quảng Ngãi, Sóc Trăng và vận hành nhà máy sản xuất vỏ lon đạt tiêu chuẩn Đức là động lực giúp doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng. Cổ phiếu có xu hướng tích lũy ở vùng giá hiện tại.

Phân tích cổ phiếu SAB Chờ mua Dự kiến doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2021 tăng lần lượt 20% và 7% so với 2020 nhờ vào việc tập trung nguồn lực xây dựng thương hiệu và tăng cường các hoạt động phát triển thị trường. Trong trung hạn, việc nâng công suất các nhà máy bia ở Củ Chi, Quảng Ngãi, Sóc Trăng và vận hành nhà máy sản xuất vỏ lon đạt tiêu chuẩn Đức là động lực giúp doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng. Cổ phiếu có xu hướng tích lũy ở vùng giá hiện tại.

Nhận định cổ phiếu SAB Mua @173 Mặc dù doanh thu Q4/2020 giảm 19% so với cùng kỳ 2019 trước ảnh hưởng của dịch Covid-19 và Nghị định 100, lợi nhuận trước thuế vẫn tăng 31% nhờ vào việc cải thiện biên lợi nhuận gộp và kiểm soát chi phí hoạt động tương đối hiệu quả. Trong trung hạn, khi nền kinh tế phục hồi, việc nâng công suất các nhà máy bia ở Củ Chi, Quảng Ngãi, Sóc Trăng và vận hành nhà máy sản xuất vỏ lon đạt tiêu chuẩn Đức là động lực giúp doanh nghiệp khôi phục và tăng trưởng.

Đánh giá cổ phiếu SAB Chờ mua Mặc dù doanh thu Q3/2020 giảm 17% so với cùng kỳ 2019 do ảnh hưởng của dịch Covid-19 và nghị định 100, lợi nhuận gộp và lợi nhuận trước thuế tăng lần lượt 3% và 1% chủ yếu nhờ vào việc tận dụng được nguồn nguyên vật liệu giá rẻ trong 6 tháng đầu năm 2020. Trong trung hạn, khi nền kinh tế phục hồi, việc nâng công suất các nhà máy bia ở Củ Chi, Quảng Ngãi, Sóc Trăng và vận hành nhà máy sản xuất vỏ lon đạt tiêu chuẩn Đức là động lực giúp doanh nghiệp khôi phục và tăng trưởng.

Phân tích cổ phiếu SAB Chờ mua Kỳ vọng về việc suy giảm hoạt động kinh doanh năm 2020 đã phản ánh vào các đợt giảm giá sâu trong Q1/2020. Hiện nay, giá cổ phiếu đã phục hồi và đang trong giai đoạn tích lũy, có khả năng tạo ra xu hướng mới. Trong trung hạn, khi nền kinh tế phục hồi, việc nâng công suất các nhà máy bia ở Củ Chi, Quảng Ngãi, Sóc Trăng và vận hành nhà máy sản xuất vỏ lon đạt tiêu chuẩn Đức là động lực giúp doanh nghiệp tăng trưởng. Công ty vẫn được đánh giá là doanh nghiệp đầu ngành, có tình hình tài chính lành mạnh.

Nhận định cổ phiếu SAB Chờ bán Lũy kế doanh thu 6T/2020 giảm 35% so với cùng kỳ 2019 và đạt 51% kế hoạch năm 2020 do tác động của dịch Covid-19 và Nghị định 100. Doanh nghiệp kỳ vọng 6T cuối năm sẽ là giai đoạn phục hồi hoạt động kinh doanh, tuy nhiên, những diễn biến phức tạp của dịch Covid-19 vừa qua dự báo sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng phục hồi của doanh nghiệp. Tuy nhiên, ngày 29/8/2020, thông tin Bộ Công Thương đã chính thức bàn giao toàn bộ 36% vốn góp cho SCIC có thể là yếu tố tích cực giúp giá cổ phiếu bật ra khỏi vùng tích lũy hiện tại.

Đánh giá cổ phiếu SAB Bán @188 Lũy kế doanh thu 6T/2020 giảm 35% so với cùng kỳ 2019 và đạt 51% kế hoạch năm 2020 do tác động của dịch Covid-19 và Nghị định 100. Doanh nghiệp kỳ vọng 6T cuối năm sẽ là giai đoạn phục hồi hoạt động kinh doanh, tuy nhiên, những diễn biến phức tạp của dịch Covid-19 hiện tại dự báo sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng phục hồi của doanh nghiệp. So khuyến nghị chờ bán tại ngày 3/8/2020, giá cổ phiếu đã tăng thêm 9%, tuy nhiên, cổ phiếu gặp kháng cự mạnh tại vùng giá này và hiện chưa có thêm thông tin tích cực hỗ trợ, Nhà đầu tư nên cân nhắc chốt lời.

Phân tích cổ phiếu SAB Chờ bán Lũy kế doanh thu 6T/2020 giảm 35% so với cùng kỳ 2019 và đạt 51% kế hoạch năm 2020 do tác động của dịch Covid-19 và nghị định 100; biên lợi nhuận gộp cải thiện ở mức 30% so với mức 25% nhờ vào việc tận dụng được nguồn NVL giá rẻ đầu năm 2020 và giảm thiểu chi phí bao bì, đóng gói. Doanh nghiệp kỳ vọng 6T cuối năm sẽ là giai đoạn phục hồi hoạt động kinh doanh, tuy nhiên, những diễn biến phức tạp của dịch Covid-19 hiện tại dự báo sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng phục hồi của doanh nghiệp.

Nhận định cổ phiếu SAB Chờ mua Doanh thu và lợi nhuận năm 2020 dự kiến giảm lần lượt 37% và 39% do tác động kép của dịch Covid-19 và nghị định 100. Tuy nhiên, trong trung hạn, hoạt động kinh doanh kỳ vọng sẽ khôi phục dựa trên các cơ sở: (1) SAB đã có sự chuyển dịch trong mạng lưới phân phối và bán hàng, mở rộng xuất khẩu. (2) Tăng năng lực sản xuất khi nhà máy bia Củ Chi đi vào hoạt động. SAB vẫn là doanh nghiệp có cấu trúc vốn lành mạnh và biên lợi nhuận cao so với trung bình ngành. Giá cổ phiếu đang có xu hướng phục hồi nhẹ sau đợt giảm từ giữa tháng 6/2020; bên cạnh đó, trong Q3/2020, dự kiến Bộ Công Thương sẽ chuyển giao toàn bộ 36% vốn tại SAB cho SCIC, nhà đầu tư nên theo dõi thêm thông tin này cùng với diễn biến giá cổ phiếu để đưa ra quyết định đầu tư phù hợp.

Đánh giá cổ phiếu SAB Chờ bán Dịch Covid-19 và nghị định 100 đã tác động tiêu cực đến hoạt động kinh doanh của SAB. Doanh thu và lợi nhuận sau thuế Q1/2020 giảm lần lượt 47% và 44% so với cùng kỳ năm 2019 và là mức thấp nhất kể từ năm 2016. Trong ngắn hạn, ảnh hưởng kép trên được đánh giá sẽ tiếp tục kéo dài trong Q2 2020. Tuy nhiên, công ty có chất lượng tài sản tốt, cấu trúc vốn lành mạnh, các chỉ số thanh khoản an toàn, thặng dư tiền mặt dồi dào, giá cổ phiếu hiện nay đã có những đợt phục hồi đáng kể tính từ khi các thông tin về dịch và nghị định 100 được công bố. Cổ phiếu cần được theo dõi thêm.