Cổ phiếu VPB – Nhận định Phân tích Đánh giá CP VPB
[Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng]
Phân tích Cổ phiếu VPB: MUA@37,000 Chúng tôi cho rằng kết quả kinh doanh của VPB có thể phục hồi tích cực trong 2022, khi dịch bệnh được kiểm soát và hoạt động sản xuất kinh doanh dần trở lại trạng thái bình thường. Nguồn tiền thặng dư từ thương vụ bán FE Credit sẽ giúp bổ sung nền tảng vốn cho VPB, thúc đẩy tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ. Ngoài ra, ngân hàng cũng cho biết khả năng thu hồi các khoản nợ xấu và nợ tái cơ cấu được đẩy mạnh sẽ làm giảm áp lực chi phí dự phòng cho năm nay. Định giá cổ phiếu ở mức P/B 1.9x, tương đương các ngân hàng khác có cùng quy mô. Tuy nhiên, thông tin hỗ trợ từ việc phát hành riêng lẻ cho đối tác chiến lược có thể giúp VPB đạt được mức định giá cao hơn so với trung bình ngành.
Phân tích Cổ phiếu VPB: CHỜ MUA Mặc dù tăng trưởng kinh doanh trong nửa đầu năm 2022 dự kiến sẽ chưa thật sự khởi sắc do nền so sánh cùng kỳ 2021 cao và các khoản nợ xấu bắt đầu hiện lên trên bảng cân đối kế toán, chúng tôi đánh giá áp lực trích lập dự phòng sẽ giảm bớt nhờ VPB đã mạnh tay xử lý trong 6 tháng cuối năm 2021. Động lực tăng giá cổ phiếu có thể đến từ câu chuyện bán vốn chiến lược cho đối tác nước ngoài khi SMBC đã chấm dứt quan hệ đối tác chiến lược với EIB và chuẩn bị sẵn sàng cho thương vụ với VPB, kỳ vọng thực hiện ngay trong nửa đầu năm 2022.
Đánh giá Cổ phiếu VPB: MUA@34,500 Ngân hàng vẫn duy trì tiềm năng tăng trưởng tích cực trong dài hạn nhờ nguồn vốn mới được tăng từ khoản thoái vốn khỏi FE Credit. Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng VPB sẽ tiếp tục thực hiện việc tăng vốn thông qua phát hành thêm cho cổ đông chiến lược nước ngoài giúp cải thiện hệ số CAR lên mức 17 – 18%. Giá cổ phiếu điều chỉnh trong thời gian gần đây giúp tạo ra mức giá hấp dẫn để nhà đầu tư có thể giải ngân. Hiện mức định giá cổ phiếu P/B forward 2021 chỉ ở mức 1.6x, thấp hơn mức định giá trung bình ngành khoảng 2.0x
Nhận định Cổ phiếu VPB: MUA@38,500 Ước tính quý 4/2021, ngân hàng sẽ ghi nhận khoản thu được từ thương vụ bán FE Credit, dự kiến hơn 30,000 tỷ. Việc này sẽ giúp đưa định giá cổ phiếu về mức P/B 1.7x, một mức giá khá hấp dẫn để đầu tư vào VPB với tiềm năng tăng trưởng tích cực trong dài hạn. Ngoài ra trong ngắn và trung hạn, ngân hàng dự kiến tiếp tục việc bán vốn cho đối tác chiến lược nước ngoài để tăng chỉ số an toàn vốn chủ sở hữu (CAR) lên mức 17%, một trong những mức an toàn vốn cao nhất ngành. Đây có thể là những động lực giúp giá cổ phiếu tăng trưởng trong thời gian tới.
Đánh giá Cổ phiếu VPB: CHỜ MUA Kết quả kinh doanh Q3/2021 thấp hơn ước tính ban đầu của chúng tôi, lợi nhuận sau thuế đạt 2,161 tỷ đồng giảm 4% so với cùng kỳ năm ngoái do ảnh hưởng của dịch bệnh và giãn cách xã hội. Tỷ lệ nợ xấu tăng từ 3.5% lên 4% do tập khách hàng thu nhập thấp vay tiêu dùng bị tác động mạnh và công ty con FE Credit ghi nhận lỗ. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn đánh giá VPB có tiềm năng tăng trưởng tích cực trong trung dài hạn và sẽ hồi phục nhanh chóng sau khi dịch bệnh được kiểm soát. Giá cổ phiếu đang có xu hướng điều chỉnh trong thời gian gần đây, khuyến nghị nhà đầu tư theo dõi mua vào khi ở gần các vùng hỗ trợ.
