Cổ phiếu DHG – Nhận định Phân tích Đánh giá CP DHG

Phân tích cổ phiếu DHG Chờ mua Cổ phiếu DHG đã điều chỉnh giảm gần 17% trong khoảng 2 tháng qua. Tại mức PE cho cả năm 2023 khoảng 13x, DHG đang định giá hấp dẫn cho một doanh nghiệp đầu ngành dược, tài chính lành mạnh, hiệu quả hoạt động không ngừng nâng cao trong những năm gần đây.

Đánh giá cổ phiếu DHG Chờ mua CTCP Dược Hậu Giang vừa công bố BCTC Q2/23, với DT và LNST 6T đầu năm đạt lần lượt 2,381 tỷ và 624 tỷ, tương ứng mức tăng trưởng 9% và 27% yoy. Chúng tôi đánh giá đây là kết quả khá khả quan trong bối cảnh nền cao của năm 2022 khi Covid quay trở lại, đã thúc đẩy rất tốt doanh số qua kênh bán lẻ nhà thuốc. Tại mức PE cho cả năm 2023 khoảng 13.6x, DHG đang định giá hấp dẫn cho một doanh nghiệp đầu ngành dược, tài chính lành mạnh, hiệu quả hoạt động không ngừng nâng cao trong những năm gần đây.

Định giá cổ phiếu DHG Chờ mua DHG hiện có định giá hấp dẫn cho một doanh nghiệp đầu ngành dược, có tiềm năng phát triển rất lớn nhờ (1) dư địa tại thị trường Việt Nam và (2) nguồn lực mạnh mẽ của cổ đông sở hữu 51% cổ phần là tập đoàn Taisho – thuộc nhóm những công ty sản xuất dược phẩm lớn nhất Nhật Bản và thế giới. Tuy nhiên cổ phiếu thường xuyên có thanh khoản thấp.

Nhận định cổ phiếu DHG Chờ mua Công ty đặt kế hoạch doanh thu và LNTT 2023 lần lượt ở mức 5,000 tỷ đ và 1,130 tỷ đ, tương ứng +19% và +33% so với KH2022. Tiềm năng trong trung-dài hạn khả quan nhờ vào việc đầu tư vào hệ thống dây chuyền sản xuất đạt chuẩn EU-GMP và mở rộng thị trường xuất khẩu sang Nhật Bản.

Phân tích cổ phiếu DHG Chờ mua Doanh thu và LNST Q3/2022 đạt mức 1,162 tỷ đ và 262 tỷ đ, tương ứng với tăng trưởng 23% và 30% yoy nhờ phục hồi hoạt động kinh doanh, kiểm soát tốt hàng tồn kho và chi phí vận hành. Tiềm năng trong trung-dài hạn khả quan nhờ vào việc đầu tư vào hệ thống dây chuyền sản xuất đạt chuẩn EU-GMP và mở rộng thị trường xuất khẩu sang Nhật Bản.

Đánh giá cổ phiếu DHG Chờ mua Doanh thu và LNST Q2/2022 đạt mức 1,119 tỷ đồng và 235 tỷ đồng, tương ứng với tăng trưởng 18% và 17% yoy nhờ phục hồi hoạt động sản xuất kinh doanh so vơi cùng kỳ năm trước chịu ảnh hưởng bởi dịch Covid-19. Tiềm năng trong trung-dài hạn khả quan nhờ vào việc đầu tư vào hệ thống dây chuyền sản xuất đạt chuẩn EU-GMP và mở rộng thị trường xuất khẩu sang Nhật Bản.

Định giá cổ phiếu DHG Chờ mua Tiềm năng trong trung-dài hạn khả quan nhờ vào việc đầu tư vào hệ thống dây chuyền sản xuất đạt chuẩn EU-GMP và mở rộng thị trường xuất khẩu sang Nhật Bản. Cổ phiếu vẫn đang trong xu hướng điều chỉnh ngắn hạn, nhà đầu tư nên quan sát thêm để lựa chọn điểm giải ngân phù hợp hơn.

Nhận định cổ phiếu DHG Chờ mua Doanh thu và LNST Q1/2022 đạt mức 1,065 tỷ đ và 255 tỷ đ, tương ứng với tăng trưởng 4.7% và 25.2% yoy nhờ vào sự tăng trưởng từ các nhóm sản phẩm dinh dưỡng và thuốc điều trị Covid. Tiềm năng trong trung-dài hạn khả quan nhờ vào việc đầu tư vào hệ thống dây chuyền sản xuất đạt chuẩn EU-GMP và mở rộng thị trường xuất khẩu sang Nhật Bản.

Phân tích cổ phiếu DHG Chờ mua Doanh nghiệp đặt kế hoạch doanh thu và lợi nhuận 2022 ở mức 4,220 tỷ đồng và 853 tỷ đồng, tương ứng với tăng trưởng 5% và 10% so với 2021. Tiềm năng trong trung-dài hạn khả quan do doanh nghiệp có kế hoạch đầu tư vào hệ thống dây chuyền sản xuất đạt chuẩn EU-GMP và mở rộng thị trường xuất khẩu sang Nhật Bản. Ngày 1/4/2022 là ngày GDKHQ để nhận cổ tức tiền mặt 2021 3,500đ/cp, được thanh toán vào ngày 15/4/2022 (tương ứng với tỷ suất cổ tức 3.2%).

Phân tích Cổ phiếu DHG: CHỜ MUA Doanh thu và LNTST 2021 đạt mức 4,003 tỷ đ và 776 tỷ đ, tương ứng với tăng trưởng 7% và 5% yoy. Tiềm năng trong trung-dài hạn khả quan do doanh nghiệp có kế hoạch đầu tư vào hệ thống dây chuyền sản xuất đạt chuẩn EU-GMP và mở rộng thị trường xuất khẩu sang Nhật Bản. Ngày 14/2/2022 là ngày GDKHQ để tham dự ĐHCĐ thường niên của doanh nghiệp.

Phân tích Cổ phiếu DHG: CHỜ MUA Dự báo KQKD Q4/2021 tương đối tích cực nhờ vào việc (1) sản lượng bán hàng gia tăng mạnh vào các tháng cuối năm và (2) doanh nghiệp đã phục hồi hoạt động sản xuất kinh doanh sau các đợt giãn cách. Tiềm năng trong trung-dài hạn khả quan do doanh nghiệp có kế hoạch đầu tư vào hệ thống dây chuyền sản xuất đạt chuẩn EU-GMP và mở rộng thị trường xuất khẩu sang Nhật Bản. Tuy nhiên, cổ phiếu có xu hướng tăng nóng thời gian gần đây, nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân khi cổ phiếu điều chỉnh về vùng giá hấp dẫn hơn.

Nhận định Cổ phiếu DHG: CHỜ MUA Dự báo KQKD Q4/2021 tương đối tích cực nhờ vào việc (1) sản lượng bán hàng gia tăng mạnh vào các tháng cuối năm và (2) doanh nghiệp đã phục hồi hoạt động sản xuất kinh doanh sau các đợt giãn cách. Tiềm năng trong trung-dài hạn khả quan do doanh nghiệp có kế hoạch đầu tư vào hệ thống dây chuyền sản xuất đạt chuẩn EU-GMP và mở rộng thị trường xuất khẩu sang Nhật Bản.

Nhận định Cổ phiếu DHG Chờ mua Doanh thu và LNST Q3/2021 đạt 944 tỷ đồng và 201 tỷ đồng, tương ứng với mức tăng trưởng 9% và 7% yoy nhờ vào việc đẩy mạnh bán hàng trên kênh OTC và hưởng lợi từ nhóm thuốc ho, giảm đau, hạ sốt. Dự kiến KQKD Q4/2021 tiếp tục khả quan nhờ vào việc (1) sản lượng bán hàng thường gia tăng mạnh vào các tháng cuối năm và (2) doanh nghiệp đã phục hồi hoạt động sản xuất kinh doanh sau các đợt giãn cách. Tiềm năng trong trung-dài hạn còn nhiều do doanh nghiệp có kế hoạch đầu tư và nâng cấp hệ thống dây chuyền sản xuất đạt chuẩn GMP và mở rộng thị trường xuất khẩu sang Nhật Bản.

Đánh giá Cổ phiếu DHG Chờ bán Tăng trưởng trong Q3/2021 có thể chậm lại so với 6T/2021 do ảnh hưởng kéo dài của dịch Covid-19 lên hoạt động sản xuất và bán hàng qua kênh OTC. Tiềm năng trong trung hạn cao nhờ vào việc (1) nâng cấp các dây chuyền sản xuất hiện hữu để gia tăng thị phần bán hàng ở kênh ETC kể từ 2021 (2) xây dựng nhà máy Beta-Lactam đạt chuẩn GMP và (3) mở rộng thị trường xuất khẩu sang Nhật Bản. Tuy nhiên, cổ phiếu có xu hướng điều chỉnh sau giai đoạn tăng nóng vừa qua.

Phân tích Cổ phiếu DHG Chờ mua Lũy kế 6T/2021 doanh thu và lợi nhuận sau thuế đạt 948 tỷ đồng và 200 tỷ đồng, tương ứng với tăng trưởng 16% và 8% so với 6T/2020 nhờ vào việc khôi phục hoạt động kinh doanh trên kênh OTC. Tiềm năng tăng trưởng trong trung hạn cao nhờ vào việc (1) nâng cấp các dây chuyền sản xuất hiện hữu để gia tăng thị phần bán hàng ở kênh ETC kể từ 2021 (2) xây dựng nhà máy Beta-Lactam đạt chuẩn GMP và (3) mở rộng thị trường xuất khẩu sang Nhật Bản. Doanh nghiệp có tình hình tài chính lành mạnh. P/E tương đối hấp dẫn so với trung bình ngành. Tuy nhiên, cổ phiếu vẫn đang trong xu hướng tích lũy ở vùng giá hiện tại.

Nhận định Cổ phiếu DHG Chờ mua Kỳ vọng KQKD Q2/2021 tiếp tục cải thiện so với Q2/2020 nhờ vào việc khôi phục hoạt động kinh doanh trên kênh OTC. Tiềm năng tăng trưởng trong trung hạn cao nhờ vào việc (1) nâng cấp các dây chuyền sản xuất hiện hữu để gia tăng thị phần bán hàng ở kênh ETC kể từ 2021 (2) xây dựng nhà máy Beta-Lactam đạt chuẩn GMP và (3) mở rộng thị trường xuất khẩu sang Nhật Bản. Doanh nghiệp có tình hình tài chính lành mạnh. Cổ phiếu có xu hướng tích lũy ở vùng giá hiện tại.

 Đánh giá Cổ phiếu DHG Chờ mua Tiềm năng tăng trưởng trong trung hạn cao nhờ vào việc (1) nâng cấp các dây chuyền sản xuất hiện hữu để gia tăng thị phần bán hàng ở kênh ETC kể từ 2021 (2) xây dựng nhà máy Beta-Lactam đạt chuẩn GMP và (3) mở rộng thị trường xuất khẩu sang Nhật Bản. Doanh nghiệp có tình hình tài chính lành mạnh. Cổ phiếu có xu hướng tích lũy ở vùng giá hiện tại.

Cổ phiếu DHG Chờ mua Q1/2021 doanh thu và lợi nhuận sau thuế đạt 1,107 tỷ đồng và 204 tỷ đồng, tương ứng với mức tăng lần lượt 19% và 15% so với Q1/2020 nhờ vào việc khôi phục hoạt động kinh doanh trên kênh OTC. Trong trung hạn, tiềm năng tăng trưởng tốt nhờ vào việc (1) doanh nghiệp tiến hành nâng cấp hệ thống nhà máy sản xuất thuốc theo tiêu chuẩn GMP trong năm 2021 và (2) mở rộng xuất khẩu sang thị trường Nhật Bản. Doanh nghiệp có tình hình tài chính lành mạnh, tuy nhiên, cổ phiếu có xu hướng tích lũy ở vùng giá hiện tại.

Phân tích Cổ phiếu DHG Chờ mua Kỳ vọng biên lợi nhuận gộp Q4/2020 tiếp tục được cải thiện so với cùng kỳ nhờ vào việc tận dụng nguồn nguyên vật liệu giá rẻ trong năm 2020. Trong trung hạn, việc mở rộng xuất khẩu sang thị trường Nhật Bản là động lực giúp công ty tăng trưởng. Doanh nghiệp có tình hình tài chính lành mạnh.

Nhận định Cổ phiếu DHG Chờ mua Mặc dù lũy kế 9T/2020 doanh thu giảm 3% so với cùng kỳ, lợi nhuận gộp và lợi nhuận trước thuế tăng lần lượt 8% và 22% so với cùng kỳ nhờ vào (1) chính sách kiểm soát hàng tồn kho hiệu quả, tận dụng được nguồn NVL giá rẻ trong H1/2020 (2) kiểm soát tốt chi phí hoạt động và (3) tăng hiệu quả sử dụng vốn. Trong trung hạn, việc mở rộng xuất khẩu sang thị trường Nhật Bản là động lực giúp công ty tăng trưởng. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy cổ phiếu có xu hướng tích lũy tại vùng giá hiện tại.

Đánh giá DHG Mua @100 Kỳ vọng kết quả kinh doanh H2/2020 sẽ tiếp tục cải thiện so với H1/2020. Công ty có tình hình tài chính lành mạnh, cấu trúc vốn sạch và xu hướng biên lợi nhuận gộp được cải thiện theo thời gian nhờ chính sách quản lý hàng tồn kho tương đối hiệu quả. Trong trung hạn, việc mở rộng xuất khẩu sang thị trường Nhật Bản là động lực giúp công ty tăng trưởng. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy giá cổ phiếu đang bước vào xu hướng tăng, nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân ở thời điểm hiện tại.

Phân tích DHG Bán @92.8 Mặc dù doanh thu lũy kế 6T/2020 giảm 4%, lợi nhuận trước thuế tăng 16% nhờ vào việc cải thiện biên lợi nhuận gộp do áp lực khan hiếm nguồn cung NVL từ Trung Quốc trong Q2/2020 đã giảm và công ty kiểm soát tương đối tốt chi phí. Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh trong ngắn và trung hạn được dự báo đi ngang do tính bão hòa của mảng thuốc OTC. P/E cao so với ngành.

Nhận định DHG Bán @92.5 Công ty hưởng lợi từ dịch bệnh trong Q1/2020, nhưng tiềm năng tăng trưởng dài hạn hạn chế do: (1) kênh OTC, vốn là thế mạnh của DHG, sẽ bị ảnh hưởng trong bối cảnh bảo hiểm y tế phổ cập khiến một bộ phận người tiêu dùng chuyển sang mua thuốc từ kênh bệnh viện và (2) yêu cầu về bán thuốc kháng sinh qua OTC bị thắt chặt, kìm hãm sự tăng trưởng doanh thu.

Đánh giá DHG Bán @85 Doanh thu chững lại do: (1) kênh OTC, vốn là thế mạnh của DHG, sẽ bị ảnh hưởng trong bối cảnh bảo hiểm y tế phổ cập khiến một bộ phận người tiêu dùng chuyển sang mua thuốc từ kênh bệnh viện và (2) yêu cầu về bán thuốc kháng sinh qua OTC bị thắt chặt, kìm hãm sự tăng trưởng doanh thu; ngoài ra, biên lợi nhuận bị bào mòn do giá API từ Trung Quốc gia tăng.