Cổ phiếu CII: Phân tích, Nhận định và Đánh giá

CII: Công ty cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật T.P Hồ Chí Minh (HOSE)

Định giá cổ phiếu CII Mua @18 Kết thúc Q1/2023, Doanh thu thuần và LNST lần lượt là 748 tỷ đ (+5% YoY) và 7 tỷ đ (-99% YoY). Mảng thu phí giao thông của CII đang tạo nguồn thu ổn định, với tổng doanh thu của các BOT ước đạt trên 2,000 tỷ đ/năm. Pháp lý của mảng BĐS dần được tháo gỡ, tạo điều kiện thuận lợi cho Công ty triển khai tiếp tục các dự án đang dang dở. Trong Q2 này, Công ty đã được VCB phê duyệt gói tín dụng 9,300 tỷ đ. Ngoài ra, việc thoái vốn SII dự kiến sẽ đem về cho doanh nghiệp khoảng 700 tỷ đ trong thời gian tới. Hiện tại P/B ở mức 0.9x, thấp hơn so với trung bình ngành 1.1x.

Nhận định cổ phiếu CII Chờ mua Mảng thu phí BOT chiếm 59% tổng lợi nhuận gộp của công ty, với biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức cao, khoảng 60% trong năm 2022. Dự án BOT Trung Lương – Mỹ Thuận được kỳ vọng sẽ đạt doanh thu trên 1.000 tỷ đồng trong năm 2023. Về lĩnh vực bất động sản, công ty dự kiến ghi nhận doanh thu còn lại từ dự án trên lô đất 3.15 và dự án căn hộ 152 Điện Biên Phủ vào năm 2023. Thêm vào đó, công ty đã tất toán lô trái phiếu trị giá khoảng 2.000 tỷ đồng trong Q1/2023.

Nhận định cổ phiếu CII Chờ mua Mảng thu phí BOT chiếm 59% tổng lợi nhuận gộp của công ty, với biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức cao, khoảng 60% trong năm 2022. Dự án BOT Trung Lương – Mỹ Thuận được kỳ vọng sẽ đạt doanh thu trên 1.000 tỷ đồng trong năm 2023. Về lĩnh vực bất động sản, công ty dự kiến ghi nhận doanh thu còn lại từ dự án trên lô đất 3.15 và dự án căn hộ 152 Điện Biên Phủ vào năm 2023. Thêm vào đó, công ty đã tất toán lô trái phiếu trị giá khoảng 2.000 tỷ đồng trong Q1/2023.

Đánh giá cổ phiếu CII Chờ mua Lũy kế 9T/2022, doanh thu thuần và LNST lần lượt là 3,890 tỷ đ (+75% YoY) và 852 tỷ đ (+577% YoY). Doanh thu mảng BĐS và thu phí giao thông đều cải thiện, đạt lần lượt 2,372 tỷ đ (+106% YoY) và 1,081 tỷ đ (+68% YoY). Ngoài ra, doanh thu từ việc thoái vốn công ty con và chuyển nhượng các khoản đầu tư tài chính góp phần quan trọng trong việc tạo nguồn tiền để CII thanh toán các khoản nợ, 9T/2022 đạt 806 tỷ đ (+724% YoY).

Nhận định cổ phiếu CII Chờ mua LNST 6T/2022 ước đạt 700 tỷ đồng. Triển vọng trong năm 2022 đến từ: (1) Dự án cao tốc Trung Lương – Mỹ Thuận của CII bắt đầu đưa vào thu phí từ 1/8/2022; (2) Khối căn hộ của dự án 152 Điện Biên Phủ được dự kiến hoàn thiện vào Q4/2022; (3) Việc đưa vào thu phí dự án BOT Xa lộ Hà Nội trong năm 2021, khai thác Khối văn phòng dự án 152 Điện Biên Phủ và thoái vốn công ty con đã góp phần quan trọng trong việc tạo nguồn tiền để CII thanh toán các khoản nợ.

Phân tích CII: CHỜ BÁN Lũy kế 9T/2021, doanh thu đạt 2.223 tỷ đồng (-25%yoy) do tạm dừng thu phí các dự án BOT và chậm bàn giao dự án bất động sản. Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 34 tỷ đồng (-88%yoy) do chi phí lãi vay tăng cao. Vào tháng 10, CII tiếp tục thông qua việc phát hành trái phiếu ra công chúng trị giá 500 tỷ đồng để tái cấu trúc nguồn vốn và đầu tư dự án cầu đường. Áp lực nợ vay và chi phí tài chính lớn với D/E 2.3x. Hiệu quả kinh doanh không cao với ROE thấp ~2%/năm.

Tin tức cổ phiếu CII: Lên kế hoạch triển khai đề án chứng khoán hóa dòng tiền của một dự án BOT với tổng giá trị thực hiện dự kiến khoảng 4.475 tỷ đồng. Do đó, Công ty phê duyệt chủ trương thành lập Công ty Fintech để triển khai thực hiện đề án chứng khoán hóa dòng tiền dự án BOT.

Tin tức cổ phiếu CII: CTCP Hạ tầng Nước Sài Gòn (SII) đã thông qua việc sử dụng một số tài sản để đảm bảo cho trái phiếu do CII phát hành, mã trái phiếu là CIIB2124001. Tính tới 31/3/2021, CII đang sở hữu 50,61% vốn tại SII, doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh hạ tầng nước môi trường.

Phân tích cổ phiếu CII Chờ mua Lũy kế 9 tháng 2020 doanh thu đạt 2,978 tỷ đồng (+100% yoy) và LNST đạt 285 tỷ đồng. Tiềm năng tăng trưởng trong trung dài hạn tốt nhờ vào 1) thu phí dự án Xa lộ Hà Nội mở rộng và cao tốc Trung Lương Mỹ Thuận dự kiến vào năm 2021 và 2) bàn giao các dự án BĐS đang triển khai như NBB3, Delagi, Sơn Tịnh …

Nhận định cổ phiếu CII Chờ mua Lũy kế 6 tháng 2020 doanh thu đạt 1,124 tỷ đồng (+9% yoy), LNST đạt 264 tỷ đồng nhờ chuyển nhượng cổ phần công ty con. Tiềm năng tăng trưởng đến từ việc thu phí dự án Xa lộ Hà Nội mở rộng. Việc triển khai các dự án BT, BOT (Trung Lương Mỹ Thuận, Khu Bắc Thủ Thiêm) đã có những tín hiệu thuận lợi tuy nhiên vẫn có nhiều yếu tố rủi ro liên quan tới chính sách ảnh hưởng tới kết quả kinh doanh của CII.